国际油价冲破每桶100美元大关，叠加美国生产者价格指数超出市场预期，双重压力令亚洲金融市场周五遭遇股债同步下挫。MSCI亚太指数早盘下跌1.3%，区域内股市普遍走低，其中日本和韩国市场跌幅领先。

日经225指数盘中跌幅一度扩大至3%，韩国综合股价指数下挫2.7%。权重个股方面，三星电子和SK海力士股价分别下跌3.8%和4%，科技股成为此次抛售的重灾区。债券市场同样未能幸免，日本和澳大利亚国债收益率追随美债走势大幅上行，澳大利亚三年期国债收益率单日最多飙升20个基点至5.05%，触及多年以来的高位水平。

此轮市场震荡的直接诱因源自美国市场。美国10年期国债收益率攀升至4.97%，创下自2023年10月以来的最高纪录。隔夜交易中，道琼斯工业平均指数下跌超过300点，标普500指数和纳斯达克综合指数分别回落约0.6%至0.7%，三大主要指数已连续第四个交易日收跌。投资者当前将目光聚焦于周五即将公布的美国8月消费者价格指数，该数据将成为影响美联储9月16日利率决议的关键参考。

能源价格飙升 供应忧虑席卷市场

能源市场成为本轮市场动荡的核心推手。布伦特原油在美国交易时段一度逼近每桶110美元，WTI原油周五进一步上涨0.6%至每桶103.05美元，两者均创下自今年5月19日以来的最高结算价。油价持续走高的背后，是霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势不断升级。

美伊之间的冲突已持续七个月之久，针对这一关键水道过往船只的袭击事件愈发频繁，直接推高了石油、天然气及柴油价格。市场担忧能源成本将进一步向更广泛的价格体系传导，加剧通胀压力。伊朗方面已明确表示不会在美国海军封锁面前退让，并威胁若美国继续攻击其领土，将采取升级反击措施。

荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson指出，油价上涨将成为中期选举前的一大隐忧。他认为，若要让油价出现更大幅度的进一步走高，需要近期局势升级切实导致霍尔木兹海峡的石油运输流量出现中断。

PPI数据超预期 美联储加息预期升温

能源冲击与通胀数据形成共振效应，进一步强化了市场对美联储继续加息的预期。美国8月生产者价格指数环比上涨0.4%，创下今年5月以来的最大单月涨幅，同比涨幅达到5.4%。数据公布后，利率掉期市场将美联储下周加息的概率定价提升至约70%，并已完全消化10月加息的预期。

与此同时，欧洲央行行长Christine Lagarde发出鹰派信号，表示欧元区通胀风险或将延续至2027年，令全球货币政策收紧的担忧进一步升温。RSM US LLP首席经济学家Joe Brusuelas表示，美国PPI数据偏热，叠加Christine Lagarde的鹰派表态，共同指向一个现实——全球央行新一轮加息周期可能已经开启，这对当前及短期内的风险资产均难以构成支撑。

债券市场承压 美债回购操作不及预期

债券市场的抛售压力不仅源于通胀预期升温，美国财政部的回购操作结果也令投资者感到失望。周四，由美国财政部长Scott Bessent主导的首次扩大版国债回购操作中，10至20年期国债的实际回购规模低于市场预期，导致美债收益率曲线全线上行。

亚洲债市随即跟随下跌。日本10年期国债收益率上涨5.8个基点至2.981%，20年期收益率上涨5.5个基点至3.805%。澳大利亚10年期国债收益率上涨12个基点至5.37%，新西兰两年期国债收益率亦攀升21个基点。Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth指出，收益率和油价可能都需要回落，股市才能企稳。她表示，若周五公布的CPI数据明显低于预期，或可为市场提供喘息空间。

CPI数据成为关键变量 市场等待方向指引

当前市场的核心悬念集中于周五即将公布的8月消费者价格指数。据道琼斯调查显示，经济学家预期该数据环比上涨0.4%，同比涨幅为3.4%。Natixis CIB Americas美国首席经济学家Christopher Hodge表示，若数据符合预期，将是连续第四个月出现令人鼓舞的通胀读数，可有效缓解美联储9月加息的压力。反之，若通胀高于预期，美联储在下周会议上宣布加息的可能性将显著上升。

在CPI数据正式落地之前，市场情绪预计将维持谨慎态势。股债双杀格局能否出现逆转，取决于通胀数据能否打破市场对油价上涨向更广泛价格压力传导的担忧。